Mainstream удивился

Немного экономистов считает, что экономика будет быстро расширяться в конце 1990 года. Для прогрессивных экономистов, в частности, рост федеральных бюджетных излишков не предвещает быстрого экономического роста. Но на самом деле, автор утверждает, уроки расширения едва ли поддерживает основные положения.

Ретроспектива: удивительная устойчивость американской экономики в конце 1990-х годов

Экономика США завершила двадцатого века, на высокой ноте. В декабре 1999 года уровень безработицы составил 4,1 процента, двадцать девять-летнего минимума. Индекс потребительских цен (ИПЦ), инфляция за 1999 год составил 2,6 процента, и, если продукты питания и энергоносители компонент удалено, только 2,1 процента. "Реал" валовой внутренний продукт (ВВП) вырос в четвертом квартале в годовом исчислении на 7,3 процента, а в течение года, рост составлял в среднем 4,2 процента. Кроме того, это хорошие показатели пришли в конце расширения, и после трех предыдущих лет активного роста - 4,3 процента в 1998,4.2 процентов в 1997 году и 3,6 процента в 1996 году.

За этим повышением темпов роста ВВП, лежит резко ускорили рост производительности труда, с четвертого квартала несельскохозяйственном секторе бизнеса производительность возрастает на годовом исчислении на 6,9 процента. В 1999 году этот рост производительности труда составил 3,0 процента, после того, 2,8 процента в 1998 году. Эти повышения производительности труда в сочетании с низким уровнем безработицы и инфляции, в свою очередь Вдохновленные высокие темпы роста реальной заработной платы, средняя почасовая заработная плата реального роста 1,6 процента в 1997 году, 2,6 процента в 1998 году и 1,4 процента в 1999 году. Наконец, это сильный реальных экономических показателей был подобран на фондовом рынке, с индексом Dow Jones роста 318 процентов с 2753 в декабре 1989 года по 11496 в конце 1999 года. Этот рост превысил даже, что в 1980-е годы, когда Dow поднялся 229 процентов от 838 до 2753.

Укрепление США экономические показатели неожиданностью по двум причинам. Во-первых, разворот в исполнении в 1996 году произошло, несмотря на явные изменения. Для предварительного шесть лет, американская экономика находится в состоянии застоя, с сокращением работу остальных же высокой, рост производительности труда остающихся неизменно низким (за исключением восстановления год 1992), а средняя реальная почасовая заработная плата падения в каждый год, кроме 1994 года, когда им удалось скудных 0,7 процентов больше. Во-вторых, укрепление экономических показателей произошло несмотря на мировой финансовый кризис, который начался в 1997 году и послал большую часть развивающегося мира в экономический спад. Хотя секторе обрабатывающей промышленности США сильно пострадала от кризиса, большая часть остальной части экономики, похоже, извлекли пользу. Роль доллара как мировой сбережения способствовало повышению цен на активы и держать крышку на процентные ставки, в то время как падение цен на импортные товары все проверить на инфляцию и способствовала росту реальной заработной платы.

Сила экономика была еще более удивительным для прогрессивных экономистов. Склонны видеть экономики при условии внутренних противоречий, у них всегда была склонность к упором на риск экономического спада. Бок о бок, переход к структурной профицит бюджета и рост отчислений на социальное страхование, которое является результатом прохождения ребенка бума в средний возраст передал позицию сдерживающая налогово-бюджетная политика, которая должна была препятствует экономическому росту.

В свете этих факторов, то стоит спросить, что прогрессивные экономисты могут ознакомиться с экономической экспансии 1990-х. Откуда прогрессивного экономического анализа получить это право, и где же он получить его не так? Выясняется, что оценка Опыт показывает, что прогрессивные экономике получил это право по большинству важных вопросов политики, и по этой причине есть основания войти в двадцать первый век на уверенный записке. Вместе с тем, что сказал, есть насущная необходимость изменили риторику прогрессивной экономики, которые нередко имеют Кассандра тоном, что звучит в отрыве во времена экономического подъема.

Оценка записи: сюрпризы для всех

Будет ли американская экономика превратилась в "новую экономику" остается открытым вопросом. [1] Ясно, что сила американской экономики в период после 1995 года было приятным сюрпризом для всех, и это не только прогрессивные которые были удивлены. В марте 1996 года Нью-Йорк Таймс побежал недельный специальный на сокращение Америки, что отражает тогдашних мрачном настроении. Экономика была в режиме восстановления, в течение почти пяти лет, пока продолжалось сокращение значительных темпов, бытовая доверия остается низким, рост производительности труда был анемией и ниже и без того угнетенный в среднем за 1980-х годов, а средняя почасовая реальная заработная плата застрял в два- десятилетнего спада. Экономический пессимизм в отношении реального сектора экономики Поэтому справедливо широкое распространение.

Только предвестником хорошей новостью было прийти, что уровень безработицы уже упали ниже 6 процентов в сентябре 1994 года, а Комитет по защите журналистов инфляции не проявили тенденцию к увеличению. И даже эта новость была законно при условии более осторожной интерпретации, которые подчеркнули опасность дефляции над горизонтом (Пелли 1996a). Таким образом, если экономика экспонатов систематического цен и номинальной заработной платы слабость, которая инфляции падения, еще как уровень безработицы снижается до уровня широко считается недостижимым, было бы предложить Угроза всеобщей дефляции в случае экономического спада.

Подобно тому, как экономисты всех мастей были удивлены последние производительности в реальном секторе экономики, так что они тоже были удивлены силой на фондовом рынке. Финансы теория утверждает, что избыточные прибыли на фондовом рынке не предсказуемы, и поэтому не удивительно, что экономисты не предсказывать их. Но это удивление избыточные прибыли в свою очередь, оказывает существенное влияние на потребительские расходы, что позволяет объяснить силу реальной экономической деятельности. Рост цен на фондовых повышение благосостояния домашних хозяйств и потребительских расходов. Даже те, не владея акций может стать, оказавшихся в потребительский бум, так как они были инфицированы в СМИ оптимизм по поводу ревущие фондового рынка и перспектива бесконечного процветания новой экономики.

Этот эффект богатства перевел инфляцию цен на активы в реальном процветания, однако, что процветание может оказаться недолгим, если рост цен на активы оказывается пузырь. Никто не был более открытым к этой возможности, чем председатель Федеральной резервной системы Алана Гринспена. 5 декабря 1996 года, когда на рынке составлял чуть более 6500, Гринспен произнес свою ставшую знаменитой фразу: "Как мы можем понять, когда беспричинное богатство привело к чрезмерному" дутых акций? Опять же, на 30 октября 1997, он отметил свою обеспокоенность по поводу избыточного нормирования, когда он назвал недавнее падение индекса Доу Джонса "благотворное событие", а не далее как 20 января 1999, он размышлял о рынке завышение курса и "возможность", что на рынке "будет трудно" дальнейшего сильным.

Хотя пузыри цен на активы может быть объяснено теоретически, их невозможно определить бывших анте, так как они нарушают основные аксиомы, что экономисты используют, чтобы направлять их понимание экономики - а именно, что основные экономические принципы определения цен. Более того, даже тогда, когда пузырь подозреваемых, есть все основания считать, обратно на свое решение: Предупреждение пузырь цен на активы неизбежно предполагает решение, что тысячи проинформировал инвесторов и специалистов Уолл-стрит получили это неправильно, которая предлагает реторты "Если ты такой умный, почему ты не богатый?

Оценка записи: Где прогрессивные Got It Right

Мощь американской экономики и рост цены на акции удивило почти всех. Но, что сказал, Есть ряд конкретных вопросов, по которым прогрессивной экономике, бесспорно, была доказана право события в 1990 году. Прежде всего это отказ от теории естественного уровня безработицы объяснить инфляции. С середины 1970-х годов теория естественного уровня был первый камень в фундамент православного макроэкономики. Согласно этой теории, реальная безработица не могут упасть ниже естественного уровня, не вызывая ускорение инфляции, и на протяжении большей части 1980-х и 1990-х годов природный курса теоретики сохранить естественный уровень составит около 6 процентов. Таким образом, Бланшар (1997,348) пишет: "Большинство оценок природных курс сегодня в Соединенных Штатах составляет около 6 процентов". Тем не менее, уровень безработицы в США был ниже 6 процентов с сентября 1994 года и ниже 5 процентов в мае 1997 года, и на протяжении этого периода инфляции не проявляет тенденцию к увеличению. Это inconsiste ственности между фактом и теоретическим предсказанием не успел глубокие сомнения в теории. [2]

В то время как модель инфляции в 1990-е годы проблемы православного макроэкономики, она оправдывает прогрессивных макроэкономики, который выдвинул два альтернативных теорий инфляции. Согласно одной из теорий (Роуторн 1977; Майат 1986) подчеркивает роль конфликта между трудом и капиталом свыше распределение доходов, с противоречивыми требованиями порождает инфляцию. Согласно этой теории, инфляция не ускоряется, потому что конфликт доля дохода предыдущие два десятилетия был решен в пользу капитала, к выводу, что согласуется с увеличением нормы прибыли с 1980 года и расширения неравенства доходов (Мишель и др. др.. 1999). Вторая теория (Tobin 1972; Пелли 1994а; Акерлоф и др.. 1996) утверждает, что инфляция-безработица результаты зависят совместно на сочетание избыточного требования в различных секторах, которые представляют собой национальную экономику, а инфляция выше, когда большее число секторов находятся на полном занятости и отраслевых шоков спроса более разнообразными. Пелли (1998a) сообщает, что разницы в себе ctoral шоков спроса в экономике США упал в 1990-х годов, которая объясняет, почему инфляция была более сдержанной.

Оба конфликта и отраслевых теорий избыточного спроса обеспечения согласованного счета инфляционного процесса, и они взаимно согласованными. Вместе они могут объяснить, структуре инфляции в США в 1990 году. Самое главное, они говорят о том, что существует компромисс между инфляцией и безработицей, что свидетельствует ведения хозяйства при отличных от нулевого уровня инфляции. В отличие от природных теории курс предоставляет никаких оснований для терпимости низкой инфляции. Интересно, что в течение 1990-х годов, большинство центральных банков, хотя и продолжает на словах к теории естественного уровня, однозначно поставил прогрессивной точки зрения, удаляясь от ориентации уровне цен устойчивости (нулевая инфляция) в ориентации низкой инфляции.

Третья область, где православные макроэкономики стоит дискредитировали события в 1990-х годов дефицит торгового баланса. В 1980-х как торговый дефицит США и дефицита федерального бюджета выросли еще больше, что приводит к "двойного дефицита" гипотеза, которая утверждает, что дефицит торгового баланса является результатом дефицита бюджета. Мышления, воплощенных в эту точку зрения, захваченных Китаем (1991, 40), который утверждает: "Широко признается, что коренные причины отказа США внешних счетов для достижения баланса в последние годы соответствующие неудачи, чтобы закрыть бюджетный дефицит ". В отличие этой точке зрения, прогрессивных кейнсианцы (Блекер 1992) утверждают, что дефицит торгового баланса в результате сочетания макроэкономических и микроэкономических факторов, а также, что дефицит бюджета вопрос лишь косвенно в той степени, они влияют на макроэкономические условия. 1990-е годы четко опроверг двойной дефицит гипотезы, так как дефицит торгового баланса разрослась даже в качестве единого федерального бюджета сдвинуты в ы urplus. Эта закономерность четко согласовываться с прогрессивной кейнсианской точки зрения. Дефицит торгового баланса стало следствием Соединенных Штатов переживает циклический бум в то время как большая часть мировой экономики, была в состоянии стагнации или спада. Кроме того, на позицию США в торговле усугубляется снижением конкурентоспособности, обусловленной сильного доллара, а также факторы, которые привели деиндустриализации Америки.

Хотя кейнсианцы были оправданы в ходе прений двойной дефицит, что дискуссия является лишь частью более широкой войны по вопросу о роли государства в экономике и связь между сбережениями и инвестициями (Пелли 1998c, глава 8). Одна из функций обсуждения двойной дефицит был виноват правительства за торговый дефицит и, таким образом заранее случае сокращения правительства. Вторая функция утверждать, что дефицит государственного бюджета, сокращения национальных сбережений и тем самым снижению будущего уровня жизни населения, которые зависят от прошлых сбережений. Это второй аргумент был хорошо виден с национальной идентичности доходов, которые могут быть распределены следующим образом:

[T-G] S = I [X - M]

где T = налоговых доходов, C = государственных расходов, S = частные сбережения, I = инвестиционные расходы, X = экспорта, а M = импорта. Православная экономисты утверждают, что увеличение дефицита государственного бюджета уменьшает национальных сбережений и должны сокращать расходы или инвестиции или накопления иностранных богатства. Их рассуждения воплощает в предположении, что экономия диски накопления капитала, так что увеличение накопления требует увеличения национальных сбережений. Один из способов сделать это заключается в сокращении дефицита бюджета. Однако, с кейнсианской точки зрения, направление причинности проходит от инвестиций в экономии, с сохранением корректировки для размещения инвестиций (Гордон-1998; Пелли 1996b). Это размещение осуществляется либо путем создания новых доходов посредством акта инвестиций, или фирм увеличения нераспределенной прибыли на финансирование инвестиционных расходов.

Хотя прогрессивные экономика получила перестрелка гипотезу двойного дефицита, войны из-за экономии - инвестиционные причинности остается нерешенным. До тех пор, как спасение рассматривается как стимулировании инвестиций, эта идея будет способствовать политика, направленная на сокращение правительством. Она будет также добиваться политики, что увеличение прибыли и ухудшению распределения доходов, логика в том, что склонность к сбережению из прибыли больше, и увеличивается с доходов домашних хозяйств. Однако, как и 1990-х годов подорвали двойной дефицит гипотезы, поэтому тоже они подрывают утверждают, что экономия причин инвестиций. Это связано с тем, что Соединенные Штаты оказали значительное инвестиционного бума, измеряемая в реальных инвестиций как доля ВВП в реальном выражении, хотя уровень сбережений домохозяйств снизился до рекордно низкого уровня. [3]

Другая область, где 1990-е годы оказались в поддержку прогрессивных экономика проблем в производственно-сбытовой экономики и кривой Лаффера. В рамках стратегии сокращения бюджетного дефицита бюджета Омнибус примирению Закон 1993 года поднял верхний ярус подоходного налога с 31 процентов до 39,6 процентов. Поставка тентом уже давно утверждали, что существующая налоговая система находится на правой стороне кривой Лаффера, и, что более высокие налоговые ставки приведет к сокращению налоговых поступлений, а также оказывают негативное влияние на рост производительности труда, из-за их отрицательных стимулов. Тем не менее, ни один из этих предсказанных событий не произошло. Таблица 1 показывает, что налог на прибыль доходы неуклонно растут по абсолютной величине, как доли от общего объема доходов федерального бюджета и в виде доли от ВВП. Кроме того, этот результат не является результатом бума делового цикла, так как общий доход увеличился по сравнению с конца 1980-х, который также был период бума. Наконец, как отмечалось во введении, рост производительности труда резко возросли в период 1996-99, белый ич подрывает предложения рассмотрим претензии. [4]

Пятая область, где 1990-е годы прогрессивные касается проверки экономические позиции в международной экономике и стабильности международной финансовой системы. За последние двадцать лет, в международной повестке дня политики, направленной на повышение международной мобильности капитала. Утверждалось, что это приведет к повышению эффективности распределения капитала, тем самым как заемщиков, так и кредиторам лучше. Было бы также роста мировой экономики за счет повышения нормы прибыли на инвестиции и инвесторов путем предоставления более широких возможностей диверсификации портфеля, что, в свою очередь, позволяет им осуществлять более высокой степенью риска - высокодоходные проекты. Теперь, после азиатского финансового кризиса, и почти кризис на мировых финансовых рынках в октябре 1998 года, есть понимание того, что увеличить мобильность капитала также несет значительный риск снижения курса акций.

Прогрессивная кейнсианских экономистов уже давно определил эти риски. Одна из проблем, подчеркнул Кейнс (1980), является то, что мобильность капитала может привести к настройкам национальных процентных ставок, которые несовместимы с неинфляционного полной занятости, так как в открытой системе, ставки определяются средние глобальные условия, а не национальным условиям. Таким образом Кейнс писал:

На мой взгляд, все управление национальной экономики зависит от того свободны иметь соответствующую процентную ставку без ссылки на расценкам, действующим в других регионах мира. Капитал управления следствие этого.

Вторая проблема касается мобильности капитала финансовой нестабильности, результатом спекуляций и стадного поведения. [5] Такое поведение может производить обесцениванием активов. По пути наверх, рост цен на активы генерирует значительное увеличение финансового благосостояния, которые стимулируют спрос, а также кредитные также легко доступны для предпринимателей. Однако, как мыльный пузырь "лопнет, экономика остается обременены задолженности, который действует как сопротивление в области инвестиций и потребительских расходов, а по каналам финансового посредничества уничтожены в банковской системе падает под тяжестью безнадежных долгов. Этот тип финансового цикла бизнес хорошо видно на примере работы Минского (1964, 1977, 1982), и события в Восточной Азии, оказывает большую поддержку для модели Минского. В начале 1990 финансового капитала, которые прошли в Восточной Азии, с первоначальным инвесторам зарабатывать существенную отдачу. Такое возвращение вызвало стадо движения в регионе, и деньги текли на основе ожиданий, которые все чаще detac Hed от экономической основы и мало связи с риском. Это вызвало пузырь цен на активы, что сопровождалось значительным избыток инвестиций в мощности. Когда пузырь лопнул, стоимость активов, а обменный курс рухнул, оставив кредиторов оседлал с плохими долгами, которые ограничивают их способность оказывать больше, а заемщики были обременены бремени задолженности, которые ограничивают их способность инвестировать.

Третий критики мобильности капитала касается его влияния на национальную автономию политики. Мобильность капитала позволяет финансового капитала наложить вето на политику путем голосования с ее ног. Промышленный капитал, финансовый капитал, и труд участвует в борьбе за контроль над экономической политики, с тем, что она работает в их интересах (Epstein 1992; Пелли 1996c). Мобильность капитала повышает относительную власти финансового капитала и помогает поощрять политическую позицию, что оно выступает (более высокие процентные ставки), и при этом оно работает против интересов труда. Таким образом, в 1980-е годы на международных рынках капитала заставили президента Франции Франсуа Миттерана, отказаться от его кейнсианскую программу рефляции и принять политику франк форт, который привязал франка к немецкой марке. В 1990-х, после распада европейского механизма обменных курсов, европейская страна, центральные банки были вынуждены следовать жесткой политики денег Бундесбанка в целях предотвращения дальнейшего нарушения валютного и рынка облигаций.

Прогрессивной критики мобильности капитала был значительно подтверждена в течение 1990-х годов, особенно в связи с финансовой нестабильностью. События в Восточной Азии резко переложил местности в прениях, и даже Международный валютный фонд (МВФ) (который был всего сторонником международной открытости рынка капитала) существенно пересмотрел свои позиции. В настоящее время МВФ считает, что для интеграции национальных финансовых рынков в международную систему необходимо предвещало развитием сильной нормативной базы и принятие прозрачных стандартов бухгалтерского учета, а также, что открытие должно быть последовательно с долгосрочными потоками капитала открываются перед краткое долгосрочных потоков. Эти новые меры отражают новое понимание опасности свободного перемещения капитала, но и для критики православия, они не идут достаточно далеко. Меры, которые препятствуют чрезмерному потоков капитала (таких, как налог Тобина или чилийском стиле ударов скорости, которые предусматривают резервные требования по краткосрочным притоком) также являются необходимыми. Кроме того, применение явных валютного контроля, такие, как те, которыми облагаются Малайзии, может быть оправданным в условиях финансового кризиса.

Хотя МВФ не принял эти последней позиции, то ясно, что события заставили ее двигаться в направлении, которое является более благожелательным к ним. Кризис в Восточной Азии, преобладание экономических кумовство во многих развивающихся странах, неспособность разжечь роста в экономике бывшего Советского Союза, и распада экономического роста в Африке есть все, чтобы сорвать служил Вашингтонский консенсус ". Это крушение проявляется в призыв МВФ для "второго поколения реформ", которые в дополнение к первым поколением реформ, макроэкономической стабильности, подчеркнул основывается на фискальной и монетарной строгости и экспортно-ориентированного роста. [6]

Оценка записи: Где прогрессивные Вроде получили неправильным

Чтение Опыт показывает, что прогрессивные экономике была прямо на многие экономические "сведения" в последнее десятилетие. Тем не менее, Есть также районы, в которых прогрессивных бы неправильно, или в лучшем случае половина правды. В первую очередь тот факт, что экономика США не пользовались длительное расширение, хотя бюджетно-налоговая политика была сдерживающая. Во-вторых, расширение процветает, несмотря на постоянный и растущий дефицит торгового баланса, еще с начала 1980-х прочного рефреном многих прогрессивных было то, что такой дефицит предвещают экономический коллапс не за горами.

Внезапное резкое увеличение дефицита торгового баланса, действительно причина производственных рабочих мест, как было показано в первой половине 1980-х и была показана в 1998 и 1999 годах. Тем не менее, резкого увеличения дефицита торгового баланса не должны причинить экономический спад, если они не будут сопровождаться ростом спроса из других источников. Таким образом, во второй половине 1990-х годов, как потребления, так и инвестиционного спроса были сильными, и эта ситуация более чем компенсировал дефицит торгового баланса. Действительно, когда макроэкономические условия, связанные с увеличением внутреннего потребления являются основной причиной дефицита торгового баланса, то дефицит будет фактически сопровождается ростом занятости. [7]

Прогрессивные воздерживаться, что дефицит торгового баланса предвещает крах здесь неуместен. Дефицит торгового баланса потока, и он может выдержать в течение очень долгого времени, пока он может финансироваться за счет продажи США иностранных активов, продавая США внутренние активы иностранцам, или за счет заимствования у иностранцев. Тем не менее, тот факт, что дефицит может сохраняться в течение длительного времени не означает, что касается прогрессивных совершенно неуместны. Скорее, проблема в том, что дислокации, связанные с нарушениями в способность финансировать торговый дефицит оказаться очень круто. Этот резкий характер может быть понят в терминах ванной метафора. Приток воды в ванне представляет дефицит торгового баланса (накопление новой задолженности); объем воды в ванне представляет собой обзор существующих задолженностей. Новый воды (накопление задолженности в результате торговый дефицит) может протекать очень быстро в ванну, и там не будет никаких проблем, пока есть место в ванне. Однако, как только ванна достигает качестве он Уве rflows и причины затопления. В момент, ситуация переходит из одного покоя одному из кризиса.

Такая метафора соответствует финансовых опасностей, связанных с торговым дефицитом. Прогрессивная экономисты постоянно уделяет внимание тот факт, что торговый дефицит США был работает на уровнях, которые предполагают ванна заполняется очень быстро, но это не значит, проблемы сегодня. Прогнозирование точное время, когда беда будет происходить очень трудно, поскольку Есть автоматические механизмы, которые стойкого потока в ванну (например, сокращение дефицита), а размер ванны (т. е. способность нести долга) является неопределенным, так как иностранные спрос на финансовые активы США является неопределенной. Кроме того, в ванной растет размер, поскольку экономика США продолжает расти. Урок для прогрессивного политика разговор, что акцент на долгосрочные логике ситуации и в самом худшем случае возможных результатов-это риторический просчет. Такое предупреждение может нанести удар несовместимым к сведению и пессимизма, во время подъема, а это может быть долго экономическая логика прокладывает себе дорогу.

Как и разговор по торговым дефицитом, прогрессивных разговор по поводу финансовой политики была не столько зла, как фальшиво. Сосредоточиться на долгосрочных логике, то ситуация опять приводит к концентрации на противоречиях ситуации, которая звучит фальшиво в условиях расширения. Кроме того, как с торгового дефицита, когда противоречия укусит крайне трудно предсказать. Бытовая долга к доходам потолки изменения во времени, из-за финансовых инноваций и распространения новых методов работы на кредитных рынках. В частности, финансовые рынки оказались очень успешными на повышение способности домашних хозяйств кредиты под залог неликвидного имущества, премьер примером является заем, что позволило занять домашних хозяйств в отношении собственного капитала. Федеральная резервная система-система снизила процентные ставки уменьшить бытовой бремя обслуживания долга и тем самым может сделать для дальнейшего потребления. Наконец, если доход домашнего хозяйства заработная плата начинает расти, пространство создается также для дальнейшего заимствований и расходов. C onsidered вместе, эти факторы означают, что кредитные средства бум потребления может быть весьма продолжительным.

В новом столетии: Репозиционирование Прогрессивная сообщение

Американская экономика вышла из двадцатого века на высокой ноте, среди того, что стало самой длинной экономической экспансии на запись. Учитывая тенденцию прогрессивных сосредотачивать усилия на экономических противоречий и надвигающийся кризис, то можно подумать, что прогрессивная экономика должна стоять дискредитировал этим фактом. Тем не менее, реальность совершенно иная. В круг вопросов, центральное место в экономической политике - естественный уровень и соотношение между инфляцией и безработицей, минимальной заработной платы, двойной дефицит гипотезы и причины дефицита торгового баланса, неустойчивость финансовых рынков, и опасности дефляции - прогрессивная экономика была полностью подтверждена событиями в 1990-х.

Где прогрессивных то напутал была не столько в содержании своих аргументов, а скорее в их позиционировании. В условиях экономического роста длинный в истории, в центре внимания на опасность, которую представляет несоответствий в существующей экономической конфигурации придала Кассандра типа оттенок.

Тем не менее, экономисты всех мастей были удивлены силой и продолжительностью текущий рост, особенно в свете его первоначального слабость. Кроме того, в интересах 20/20 задним числом, это прогрессивный счетов делового цикла, которые дают лучшие учетом того, что происходит. Циклов деловой активности 1980-х и 1990-х годов были финансов основе циклов Руководствуясь инфляцию цен на активы и потребительского кредитования, и эти циклы были длиннее, чем раньше из-за инновации в финансовом секторе, которые способствовали заимствования и сместил спрос на богатство к акции . [10] В экспансии этап, новые заимствования финансовых расходов, которые, в свою очередь приводит к расширению производства и доходов. Рост цен на активы также стимулировать увеличение расходов и снижение сбережений. Рост доходов, то поддерживает дополнительные заимствования. Спекуляция может вступить в процесс, с банкирами и финансистами становится более оптимистичным, чем цикл авансы, а затем ослабления стандартов кредитования, белый ICH обеспечивает продолжение заимствований и расходов. Аналогичным образом, спекуляции могут ввести фондовых рынках, что приводит к повышению цен на акции, которые и впредь поощрять рост потребительских расходов. Но долг палка о двух концах. Новые финансовые заимствования дополнительных расходов, но и способствует накоплению долгов и обязательств по обслуживанию долга, которые являются сдерживающим. Со временем эти бремени обслуживания долга накопить и прийти к болоту экспансионистские действия новых заимствований, и на данном этапе расширение целей.

Это четкое значение прогрессивных кейнсианской счетов делового цикла к текущим условиям, в сочетании с тем, что прогрессивные экономике была прямо на наиболее важные политические дебаты десятилетия показывает жизнеспособность и согласованности прогрессивных экономика в начале нового века. Тем не менее, если прогрессивные экономисты, чтобы извлечь выгоду из этих преимуществ в дебатах по поводу экономической политики, то они должны будут скорректировать свою риторику. В частности, необходимо покончить с тенденцией сосредоточить внимание на кризис неизбежен. Вместо этого, прогрессивные должны извлечь уроки из их собственных теорий, которые составляют как взлеты и падения, а также объяснить, почему бум может быть долговечным. Вместо того, чтобы пытаться предсказывать будущее, которое изначально не гарантировано, сообщение должно быть наклонен, чтобы сделать дело за то, что это возможно. По работы по повышению ожиданий благодаря пониманию экономически возможно, прогрессивные экономисты, может способствовать формированию среды, в которых люди требуют большего системы. При этом, они помогут воплотить в жизнь систему, которая обеспечивает общий и растущего благосостояния.

Томас Палли является заместитель директора государственной политики в AFL-CIO. Этот документ был представлен на заседании Союзного социальных наук ассоциации, Бостон, январь 2000.

Примечания

(1.) Этот вопрос опрошенных Madrick (1999), который считает, что более-летний опыт экономической деятельности необходимы прежде чем мы сможем принять существование новой экономики.

(2.) Штайгер и др.. (1997) подробно политики бесполезность эконометрические оценки естественного уровня. Эти оценки отличаются друг от друга во времени и могут быть огромное расхождение в любой момент. Гэлбрейт (1997) и Пелли (1999a) обеспечить политики критики. Существует защита от интеллектуального провала природных теории скорость в 1990-х, которая является то, что инфляция не ускоряется из-за (1) структурные изменения в экономике, которые снизили темпы естественного, и (2) восточно-азиатского финансового кризиса, что вызвало поток дешевых импортных товаров, что сдерживало цены. Тем не менее, эта защита больше богословской, поскольку он предлагает никаких оснований навсегда отвергнуть гипотезу.

(3.) Как всегда в экономике, существует потенциальная защита православия, которые утверждают, что предполагает увеличение инвестиций финансируются за счет увеличения государственных сбережений (например, сокращение дефицита бюджета), а также заимствования из-за рубежа (например, увеличение объема торговли дефицита).

(4.) Моффитт и Вильгельм (1998) эмпирически документ налогового неэластичность предложения рабочей силы решений богатых.

(5.) Есть два различных подхода к стадного поведения. Банерджи (1992) основное внимание уделяется информации соображения и показывает, как действия могут дать стадного поведения, когда эти действия, как считается, содержат полезную информацию. Пелли (1994a) обеспечивает "безопасность в номерах" объяснение, которое показывает, почему рациональные менеджеры ведут себя в стадо, как мода, когда они к риску и их вознаграждение зависит от относительной производительности. Оба типа объяснения могут помочь объяснить, на востоке азиатского финансового кризиса.

(6.) МВФ организовал конференцию под названием "реформ второго поколения", на своей штаб-квартире Вашингтон 8-9 ноября 1999 года. И Мишель Камдессю, управляющий директор МВФ, и Джеймс Вульфенсон, президент Всемирного банка, говорил о необходимости новой парадигмы политики.

(7.) Экономисты говорят "структурного дефицита бюджета", что протестированные со ссылкой на полную занятость. Понятие "структурный дефицит торгового баланса", которая также протестированные на полную занятость и предположения о экзогенных спроса на экспорт, также может оказаться полезным.

(8.) Альтернативный довод, построенный с точки зрения православного взгляда на энергоэффективные технологии - инвестиции причинности, то, что правительство излишки обеспечить экономию, что инвестиционные фонды.

(9.) Автор расчетов с использованием BEA Бюро экономического анализа "за третий квартал 1999 релиз ВВП.

(10.) Минская (1982) и Пелли (1994b) обеспечить счетов роль цен активов и кредита в бизнес-цикла. Пелли (1999c) описывает, каким образом финансовые инновации способствовали удлинение и усиление финансового цикла деловой активности.

Рекомендуемая литература

Акерлоф, ГА; В. Т. Диккенса и Г. Л. Перри. 1996. "Макроэкономика низкой инфляции". Брукингса документы по хозяйственной деятельности 1: 1-76.

Baneijee, А.В. 1992. "Простейшая модель стадного поведения". Ежеквартальный журнал экономики 108: 797-817.

Бернштейн, J., и Дж. Шмитт. 1998. "Обеспечение достойной оплаты труда: влияние 1996-97 минимальное увеличение заработной платы". Институт экономической политики, Вашингтон. DC.

Бланчард, О. 1997. Макроэкономика. Нью-Йорк: Prentice-Hall.

Blecker, контр-адмирал 1992. Помимо двойного дефицита: стратегия торговли на 1990-е годы. Институт экономической политики Series. Армонк, NY: М. Е. Шарп.

Карты, Д., А. Крюгер. 1995. Мифы и измерения: Новая экономика минимальной заработной платы. Принстон: Пресс-Принстонском университете.

Клайн, W.R. 1991. "США внешняя регулировка: Прогресс, прогноза и интерпретации". В Международном перестройки и финансирования: Уроки 1985-1991, изд. С. Фред Бергстен. Washington, DC: Институт мировой экономики.

Эпштейн, C. 1992. "Политическая модель экономики сравнительного Центральном банке". Обзор радикальной политической экономии 24: 1-30.

Фишер, I. 1933. "Долговой дефляции Великой Теория Депрессии". Эконометрика 1: 337-57.

Гэлбрейт, J.K. 1997. "Test границам". American Prospect (сентябрь-октябрь): 66-67.

Годли, В. 1999. "Семь неустойчивые процессы: среднесрочным перспективам и политике Соединенных Штатов и мира". Специальный доклад, Леви Института экономики Bard College, Аннандейл на Гудзоне, штат Нью-Йорк.

Гордон, доктор медицины 1998. "Ввод Horse (Назад) до корзину: Сложные Макро соотношения между инвестициями и сбережениями". В макроэкономической политике после консервативной эры: Исследования в области инвестиций, сбережений и финансов, под ред. Г. Эпштейн и H. Gintis. Нью-Йорк: Cambridge University Press.

Кейнс, J.M. 1980. "Письмо Р. F. Харрод, 19 апреля 1942". В собрание сочинений Дж. М. Кейнс, под ред. D. Moggridge, том. 25, гл. 3. London: Macmillan.

Krugman, P. 1998. "Это Baaack! Спад в Японии и в возвращении ловушки ликвидности". Брукингса документы по хозяйственной деятельности 2: 137-205.

Madrick, J. 1999. "Как Новый новой экономики"? Рабочая США: Журнал труда и общества 3, нет. 4 (ноябрь-декабрь): 24-47.

Минская, H. 1982. Сможет ли "It" повторится? Армонк, NY: М. Е. Шарп.

_____. 1977. "Теория систематики финансовой нестабильности". В случае финансовых кризисов: институты и рынки в хрупкой окружающей среды, под ред. E.I. Альтман и атомный вес Semetz. Нью-Йорк: John Wiley.

_____. 1964. "Длинных волн в финансовых отношений: Финансовые факторы в более суровым спадом". American Economic Review 54 (май): 324-35.

Мишель, Лоуренс; Джаред Бернстайн, и Джон Шмидт 1999. В сфере трудовой Америки, 1998-99 гг. Ithaca, NY: Cornell University Press.

Моффит, Р. и М. Вильгельма. 1998. "Налогообложение и предложения рабочей силы Решения изобилия". NBER Working Paper Series 6621 (июнь).

Майат, А. 1986. "О Отсутствие естественного уровня безработицы и Kaleckian основы для Кривая Филлипса". Журнал последипломного кейнсианская экономика 8 (весна) :447-62.

Пелли, T.I. 1999a. "Структурные ловушки политики по безработице: Как НАИРУ может ввести в заблуждение политиков". Новая экономика 6 (июнь) :79-83.

_____. 1999b. "Общего нарушения равновесия, с внутренним долгом". Журнал Макроэкономика 21 (осень): 785-804.

_____. 1999c. "Конец Расширение: Мягкая посадка, жесткая посадка", или даже Crash "? 42 Challenge, № 6 (ноябрь-декабрь): 6-25.

_____. 1998a. "Безработица в США: новые оценки структурных и циклических компонент". Техническая рабочая бумаги T018, AFL-CIO департамента общественной политики, Вашингтон, округ Колумбия.

_____. 1998b. "Строительство процветания снизу вверх: Новая экономика о минимальной заработной плате". 41 Challenge, № 5 (июль-август): 1-13.

_____. 1998c. Множество ничего: Сокращение американской мечты, и в случае структурных кейнсианства. Принстон: Пресс-Принстонском университете.

_____. 1996a. "Силы решений для экономического краха: Почему депрессия может случиться." Atlantic Monthly (июль).

_____. 1996b. "Экономия и инвестициям Nexus: как это работает и почему это важно". Рабочий документ № 1, Центр анализа экономической политики, Нью-Скул в Нью-Йорке.

_____. 1996c. "Институционализация дефляционной политики". Monnaie и др. производства, том. 10 из экономикой и др. soci

_____. 1996d. Опубликовать кейнсианская экономика: Долг, распределения и макроэкономике. London: Macmillan.

_____. 1994а. "Эскалаторы и лифты: Кривая Филлипса для кейнсианцы". Скандинавский Журнал экономики 96, вып. 1:111-16.

_____. 1994b. "Долг, совокупный спрос, и бизнес-цикл: анализ в духе Кальдор и Минская". Журнал последипломного кейнсианская экономика 16 (весной): 371-90.

Роуторн, R.E. 1977. "Конфликт, инфляция, и деньги". Cambridge Journal экономики 1 (сентябрь): 215-39.

Штайгер, D.; J.H. Фонда, а также М. В. Ватсон. 1997. "НАИРУ, по безработице, а также денежно-кредитной политики". Журнал "Экономические перспективы" 11 (зима) :33-50.

Тобин, J.1980. Накопление активов и экономической деятельности. Чикаго: Пресс Чикагского университета.

_____. 1972 "Инфляция и безработица". American Economic Review 62 (май): 1-26.