А 1990-х годов начало новой экономики? - Статистических данных, включаемых

Настало время, чтобы сделать серьезную оценку достижений новой экономики. Авторы предлагают углубленное исторических сопоставлений. В итоге: новая экономика не то новое.

Мы находимся в разгаре длинный мирное время расширение в американской истории ", экономист Лестер Туроу говорит о 1990-х годов [1]. Приветствовали расширение производства, как то, что должно быть невозможным сочетание сильного роста производительности труда, низкой безработицы и вялого инфляция [2]. экономических наук, профессор Джеймс Хьюз из Университета Рутгерса называет 1990-х годов явление низкий уровень безработицы, сопровождающие низкой инфляции "$ 64000 вопроса." [3]

Для многих экономистов, сочетание высокого уровня занятости и относительно низкие процентные ставки также постоянной загадкой. Это может быть все "цепочки чрезвычайно удачи", комментарии Хьюз. [4] Некоторые аналитики ссылаются на десятилетия, как "новая экономика", отмечает Фред Breimyer, главный экономист банка-Стейт-стрит и Trust Company. [5]

Один Нью-Йорк таймс ", в частности, называют 1990-е годы" ревущих экономики "[6] текущем реклама подписка на американских эхо Проспект" новой экономики "характеристики. Экономист Федерального Резервного Банка Нью-Йорка пишет: "уровень безработицы в США, по сути, был ниже 5 процентов в течение нескольких лет с небольшим инфляционное давление. Будь один верит в новую экономику и более традиционные объяснения, это неожиданное событие заслуживает большего изучения экономистов как деловые и академические круги. " [7] настоящего анализа усилий, чтобы такое расследование сравнению с 1990-х годов, что было когда-то Также считается, что в новую эру - 1920 "процветание десятилетия", - а также предыдущих событий в период после Второй мировой войны десятилетия . В статье рассматривается сопоставление контрастных событий и сходства между 1920 и 1990 годах, а затем рассматриваются 1990-е годы в контексте соответствующих структур в экономической истории после Второй мировой войны.

Расширение 1920 от циклического надир 1921 велись в течение 1929, то есть, оно проходило в течение восьми лет. Расширение 1990-х годов от циклического надир 1991 пока длился до 2000 года, девять лет. Это может длиться дольше, мы не знаем. Но тем не менее, стоит рассмотреть два периода с примерно одинаковой длины точки зрения. утверждение экономического историка Кристина Ромер, что длительное непрерывное расширение однозначно после Второй мировой войны явления [8], под сомнение 1920 экспансии. Это правда, что Национальное бюро экономических исследований претензий два циклических "желобов" в 1920 экспансии. Но это будет рассматриваться здесь как производительность пауз, которые не запятнать непрерывный прирост реального валового национального продукта (ВНП). Даже в 1990-е годы, были две годовые данные паузы в 1995 году, когда темп расширения упала ниже 35 процентов в 1994 году увеличится. Действительно, 1990-е годы демонстрировал расширения раскола между первые годы и годы после середины десятилетия.

Для преобладающего ежегодные данные используются, в первый год, отобранных для эмпирического изучения и оценки расширения период является наиболее важным решением. Надир год предыдущего периода спада в 1920-е годы не будет делать, потому что значительно преувеличивают последующие номера расширения. Нужно представление характеристики сил, определяющих основные, устойчивые структуры расширение за последние годы. Циклического подъема от 1921 надир в 1920-х ушло два года, а с 1991 надира она занимает только один год. Таким образом, в первый год на расчетный период экспансии будет 1923 по 1920 и 1992 для 1990-х.

Контрастные события

Один грубые количественные отличия могут быть найдены в энергичные номера расширения реального валового инвестиций в основной капитал. Темпы прироста в 1990-х годов существенно превысил что для 1920-х годов:

1923-1929: 4,21 процента в год. [9]

1992-1998: 8,91 процента в год.

Спектакль, поставленный в 1920-е годы надежной, но 1990-е годы были исторически экстраординарное.

Подробная информация о частных инвестиций фотография выявить смешанных различия, но надежного оборудования производителей (PDE) взрыв является доминирующим фактором в отличие от реального валового внутреннего инвестирования в 1990-х годов и по-прежнему сильный прирост процентов в 1920-х. Темпы реального PDE инвестиций 11,82 процента 1990-х годов, несомненно неустойчивым. Некоторые другие компоненты валового внутреннего частных инвестиций должно быть отмечено. Например, в 1920-е годы, инвестиции бизнес-структур увеличилось на энергичные курса. В 1990-е она была полностью неизменным. Следует также понимать, что инвестиции в жилье в 1920-х показывает, неустойчивый номера и вялым. В 1990-х он также неустойчивый, но она не увеличивается.

Поразительную разницу также присутствует в скорости расширения реального покупает все правительство:

1923-1929: 5,12 процента в год.

1992-1998: 0,43 процента в год.

1992-1999: 1,21 процента в год. (Пересмотренные данные)

Этот контраст особенно необычной, учитывая тот факт, что 1920-е годы был еще в невмешательства эпоху экономической истории и 1990-х годов в эпоху больших правительства. Однако, как известно, государственные и местные органы власти (S

Если мы посмотрим на сумму валовых инвестиций и спроса на государственных закупок потоков в решающий стимуляторов расширения ВВП, мы получим интересные различия в расширении номера суммы две (например, И. Г.):

1923-1929: 3,99 процента в год.

1992-1998: 3,63 процента в год.

1992-1999: 4,40 процента в год (пересмотренные данные)

Очевидно, что энергичные государственные закупки ставка в 1920 более чем компенсирует десятилетия несколько медленнее, расширения инвестиций. Таким образом, результаты разные.

Исключительно частные инвестиции расширение 1990-х годов и не так ревностно, как и комбинированные (IG) по инициативе расширения в 1920, в зависимости от использования взрослыми и совсем недавно пересмотренные данные. В любом случае в 1990-х, я статистически "вытеснили" G и, следовательно, подготовил более вялой совокупная ставка расширения, чем можно было ожидать от такого высокого расширения я.

В самом деле этот термин подходит в том смысле, что в 1920-х годов G-прежнему небольшую долю ВНП. В 1929 году было меньше, чем 9 процентов, тогда как в 1998 году (без учета огромный рост трансфертных платежей), то более 17 процентов. Но столь же резкий контраст проистекает из того факта, что скорость расширения G загружен грузно S

Действительно, в течение четырех десятилетий после Второй мировой войны, картина долгосрочный экономический рост был решительно повлияли от совокупного спроса на сторону повышения большого правительства со всеми вытекающими из G, намного больше, чем фиксированный бизнес I. [10] Даже в плоских общая сумма всех расходов правительства, эта сумма остается больше инвестиций в основной капитал по всей расширения 1990-х. Эта история показывает, Соединенные Штаты, несомненно, должны дать "новую экономику", если она будет расти, в отличие от расширения циклически.

В сфере финансов, характеристики "ничего особенно нового" для 1990-х годах также получает, за исключением резкого увеличения числа семей, обладающих ценными бумагами и взрыва в домах стоимость корпоративных фондов.

Взрыв семьи складские была сосредоточена в запасах взаимного фонда. Это еще раз разогнали собственности на акции и увеличить "разделение функций собственности и контроля", который разработан в 1920-х и была тщательно задокументированы Берл и средства. [11]

Что касается международных аспектов, в отличие от 1920-х годов чистый экспорт товаров и услуг все более негативным в 1990 году. Но отрицательное сальдо по товарам и услугам отнюдь не новое или уникальное, потому что был открыт еще в 1971 году, и там было только два года положительных чисел за все время после этого. Чистые иностранные инвестиционные доходы, однако, было позитивным на протяжении всей этой четверти века, и в самом деле было с конца Второй мировой войны. Отрицательная чистая появились впервые в 1997 году. 1990-х годов просто продолжали долгосрочные тенденции отношения зарубежных активов в США в американские активы за рубежом. Расчетное в виде прямых инвестиций по рыночной стоимости, что соотношение составляло 0,65 в 1970 году, 0,82 в 1978 году, 1,02 в 1989 году, 1,19 в 1992 году и 1,26 в 1997 году. Ничего нового.

Помимо данных по пересмотру

Бюро экономического анализа Министерства торговли постоянно пересматривает свои оценки реального валового внутреннего продукта (ВВП) и его компонентов, как в текущем году и на протяжении большей части года со времен Второй мировой войны. Лучше измерения к лучшему для этой профессии. Эта статья была написана на основе данных до последней ревизии. Пересмотра существенно не изменились результаты, хотя это существенно повысит уровень и скорость изменения инвестиций в оборудование и программное обеспечение, которое, как представляется, тягач объяснить быстрый рост в последние годы. Недавний пересмотр изменил реальный рост ВВП в 1996-1997 году с 3,93 процента до 4,50 процента. Хотя это кажется большой, вновь оценки такого порядка являются довольно распространенными. Таблица 1 показывает, отбор проб аналогичные изменения появляются в более ранних Доклады об экономике Президента (ERP).

Очевидно, что лучшее, что любое использование этих данных или манипуляции данных может произвести носит весьма приблизительный характер. Это справедливо практически для всех макроэкономических обработки данных, в том числе настоящей статьи.

Сходства

Сопоставимых среднегодовой рост ставок для реального ВНП / ВВП в течение двух лет приведены в таблице 1.

1923-1929: 3,32 процентов

1992-1998: 3,18 процентов

1992-1999: 3,59 процента (пересмотренные данные)

Оценки продвинулись в конце 1999 года предложить значительное увеличение процента по сравнению с 1998, что повысит среднюю величину по величине ближе к 1920. Так же 1920 лучше или хуже. Они когда-то ошибочно называют "ревущих двадцатых". Этот термин не подходит для любой десятилетия, по мере расширения номера беспокоит. 1920 тоже лучше в отношении валового продукта несельскохозяйственном секторе, в среднем две оценки 4,32 процента в год, по сравнению с 3,75 процента в 1990 году.

Сравнение поведения реальных потребительских расходов также показывает, существует не так много нового в связи с этой важной переменной. Потребление не является ведущим, всего-вывода стимулирования спроса явление в любом 1920 или 1990-х. В своем отношении к ВНП, ВВП, например, он описывает зубчатые плато. Его скорость расширения почти точно идет в ногу с общей увеличение скорости вывода. Отношение C к общей продукции составлял 75,2 процента м и около 1920 на 68 процентов в 1990 году. Эта разница находится в полном согласии с самим долгосрочные характер изменений: Прежде чем исторический рост большого правительства C / ВНП правило, в среднем около трех четвертей в рядах; после возникновения большого правительства после Второй мировой войны, соотношение хронически упал почти до двух третей. Таким образом, 1990-х годов именно в соответствии с планом в течение последнего полувека. Существует ничего нового. Единовременное потребление домашних хозяйств был заменен коллективного потребления.

Поскольку картина цен и сопровождающих уровень безработицы в 1990-х годов вызывая много теоретических фурор в настоящее время, они могут отметить среди некоторых дополнительных замечательных черт. В 1920-х не было инфляции на всех. Например, индексы для ВНП дефлятора потребительских расходов, а также ИПЦ только один процентный пункт выше, чем в 1929 году они были в 1923 году. Между тем, общий уровень безработицы колебался вокруг мягко семь лет в среднем лишь 3,3 процента! Самые высокие показатели в два паузы были 5,0 и 4,2 процента - завидным расширения, действительно.

1990-х годов записи на эти два явления не совсем так хорошо, как 1920-е годы, но до сих пор очень хорошо: по цене, 2,0 процента ежегодно возрастают на дефлятор ВВП, 2,5 процента для ИПЦ, потому что безработица, уровень гражданского усредненные 5,8 процентов за семь лет. Картина последнего составляла чуть более впечатляет: Если в 1920-х годов он описал зубчатые плато, в 1990-е годы уровень дрейфовали вниз постепенно, пока в 1998 году, на 4,5, то только чуть более процентного пункта выше, чем 1920 среднего.

Производительность сравнения несколько сложнее и ограничивается сравнительные данные. На основе выработанной продукции за час труда в частном секторе, ежегодные темпы роста около 2,7 процента в 1920-е годы и лишь 1,2 процента в 1990 году. [12] Однако, раскола в 1990-е годы скорость расширения дали ежегодный прирост 2,0 процента производительности труда в несельскохозяйственном секторе бизнеса после 1995 года. [13] Это самый доступный и соответствующей переписки, и разница весьма значительна. Из меньше, но по-прежнему стоит соответствующих выводится за час труда в обрабатывающей промышленности. Эта сумма ежегодно закрывается очень сильный 3,2 процента в год в 1920-е годы, так и для работников производства приблизительным оценкам, за 1992-1996 годы она возросла примерно в 4,1 процента в год. В любом случае, представляется разумным сделать вывод, что частичное оценки производительности (например, ничего капитала или других ресурсов) полагают, что рост производительности труда в целом значительное в обрабатывающей промышленности и десятилетними разложения. Несмотря на официальную два Cial "желобов" в "ревущие двадцатые", что десятилетия, казалось бы, сделано, а в экономическом отношении так называемой "новой экономики" 1990-х годов, если, конечно, не несколько лучше.

Министерство труда США в ноябре 1999 года объявил пересмотров в сторону повышения в его частичной (труда) производительности оценки лет с 1973 года. [14] пересмотра оценки рост за весь 1990-х годов по сравнению с предыдущим на 1,3 процента годовой ставке в 2,0 процента. И он обращает внимание на то, что в этой статье, называется раскол в увеличении скорости десятилетий, подчеркивая скачок после 1995 года до 2,6 процента. [15] Однако, Ушителль замечания, новые номера, "для всех улучшение они обнаруживают, было недостаточно, чтобы решить национальные дебаты по поводу того" новой экономики "действительно вышли".

Рост занятости, разумеется, также отметил. Тем не менее, проблема наличия сопоставимых данных снова возникает. Если мы возьмем общее "несельскохозяйственных занятости" серии для 1920-х годах, мы получим рост 1,95 процента в год. [16] Если мы возьмем "гражданского несельскохозяйственных занятости" от ERP в 1999 г. (стр. 368), мы получаем годовой прирост в размере 1,78 процента за 1990-е годы. Так что нет ничего нового. Если мы возьмем "сотрудников на несельскохозяйственные платежные ведомости" (данные на оба десятилетия), получаем 1,17 процента в год 1920-х и 2,48 процента для 1990-х. Это дает 199 Os выглядят очень хорошо, но, конечно, последствия для производительности, ВНП прироста ВВП похоже, не являются хорошими. Что касается "новой экономики", вопрос, что ряд данных показывает темпы сотрудников на несельскохозяйственные платежные ведомости за 1962-1968 на 3,42 процента (с общим объемом выпуска масштабирование) и 2,58 процента в год за 1982-1988 годы. Эти сравнения показывают, что поможет 1990-х годов, не "новыми". Если сравнение производства работников представляется желательным для г 1920-х и 1990-х годов, мало что можно показал: годовой цены 0,33 процента и 0,56 процента соответственно. Индексы промышленного производства увеличился решительно inboth десятилетия, как это было в 1962-1968 и 1982-1988 годы.

Тем не менее, некоторые другие аспекты должны быть сопоставлены. Например, карьера союз слабых труда, безусловно, актуальным. Это большой заказ, и, учитывая ограничения пространства, только оплаты труда будет сравниваться. Даже это серьезно данных ограничен. Но мы знаем, что реальной оплаты труда сделал медленный прогресс в 1990-х годов, несмотря на хорошую "производительность труда" растет. Real компенсации в час в несельскохозяйственном секторе бизнеса краями до всего лишь 0,4 процента в год в течение 1992-1998 годов. Компенсация за час в обрабатывающей промышленности была примерно постоянной. Данные за 1920-е годы показывают, что реальная суммарная заработная плата вырос на 3,1 процента в год, и реальную компенсацию за час в обрабатывающей промышленности увеличилась 2,1 процента в год. [17]

Trustworthy сопоставимые данные о распределении доходов и богатства два десятилетия практически невозможно. Мы знаем из экономической истории, что в циклических разложений, распределение в целом становится более неравным, как доходы от собственности, в частности прибыль, пользуются подъем. Например, по словам одного историка экономики, верхний 1 процент от доходов приемников получили 12 процентов от общего объема поступлений в 1922 году и 13,7 процента в 1928 году. [18] Согласно другой заметный экономической истории, верхней 5 процентов индивидуальных получателей доходов получили 22,9 процента от общего числа в 1923 году и 26,1 процента в 1929 году. [19] И, между 1923 и 1929, верхний 1 процент богатства несельскохозяйственного населения холдингов испытал 63-процентном росте, в то время как запасы на низком 93 процентов сократилось на 4 процента. [20] В 1990-х годов доля верхнего 5 процентов совокупного приемников доход возрос с 17,4 процента в 1990 году до 20,3 процента в 1996 году, а доля самого высокого пятого выросла с 44,3 процента до 46,8 процента. За тот же период, доля низких пятого снизился с 4,6 процента до 4,2 процента. [21]

Имеющиеся данные распределения 1920-е годы пропали без вести в долгосрочного экономического роста (LTEG). [21] Существует только один год, 1929, для которых функционального распределения доходов в 1920 предоставляется. Эта серия показывает сбора на общую сумму $ 86,8 млрд. национального дохода в долларах по текущему курсу. Пропорции всего за 1929 и 1998 годах приведены в таблице 2.

Вероятно, наиболее драматические сравнения доходов и сотрудников компенсации. Можно заключить, что в 1990-х бизнес fared очень похожую на пик 1920 г. и труда в виде вознаграждения, выплачиваемого сотрудникам дела обстоят значительно лучше в 1990 году.

Отсюда следует, что доля доходов данных сделать 1990-х годов, возможно, лучше выглядеть, а заработная плата выплачивается данных-чтобы он выглядел еще хуже. Любой другой вывод, как представляется неопределенным. На основной вопрос о распределении, будь то 1990-х годов, либо очень отличаются или "новой экономики", редкие данные позволяют предположить, очень мало.

Учитывая общую скорость вывода сходств для 1920-х и 1990-х годов, то это почти забавно, что денег в обращении (M2 за 1990-е годы) выросла ежегодно на 4,3 процента в период с 1992 по 1998 год и 4,9 процента с 1923 по 1929 год. Тем не менее, курс валюты увеличивается как в 1960-х и 1980-х годов были также энергичный, несмотря на различия в общих показателях производства. Вигор также отметил ежегодные темпы нарастания общей коммерческих банковских кредитов как для 1990-х годах (7,45 процента) и на период 1973-1989 годы (9 процентов). Конечно, 1920-е годы были еще более взрывоопасной, почти 11 процентов общего дебета банк.

В значительной части финансов, 1920 и 1990 показывают поразительное сходство. Вероятно, наиболее широко наблюдаемого поведения фондового рынка. Использование стандартных

Процентные ставки в течение обоих периодов показывают, самым причудливым узором. Студенты процентных ставок и временной структуры процентных ставок, в частности, отмечают, что большинство ставок двигаться вместе. Если краткосрочные процентные ставки растут, так что долгосрочные процентные ставки, и наоборот. Использование шесть месяцев коммерческой ставке, бумага для измерения шорты и Moody AAA корпоративных облигаций ставка для определения долготы, как 1920 и 1990 годах показывают, длительное скручиванию. То есть, краткое повышается скорость и длительный курс падает.

вклад Федеральной резервной системы в военных действиях во Второй мировой войне было исправить процентных ставок по государственному долгу в экстремальных низкий уровень Великой депрессии, сохранения федерального правительства огромные счета проценты по Бушующие национального долга, который финансируется почти половину войны усилий. Как ни странно, в большинстве лет в период с фиксированной процентной ставкой (1942-1950), коммерческие бумаги ставка немного повысилась и скорость AAA облигаций несколько снизилась. Не обращая внимания на период фиксированным процентным ставкам Есть только одиннадцать случаев в двадцатом веке, где над пространством одного года коммерческий курс бумажную розу и скорость AAA облигаций упала. Четыре из них одиннадцать в 1920-е годы и еще два в 1990 году. Другие пять разбросаны на протяжении века. (См. Таблицу 3.)

Если мы посмотрим на шесть лет пролетов, Есть только три случая, когда коммерческий курс статья выше уровня шесть лет назад, и скорость AAA Бонд ниже уровня шесть лет назад. Они 1922-1928, 1923-1929 и 1992-1998 годах. Было бы также провести в первой половине 1993 года до первой половины 1999 года.

Там было много похвалы Федеральной резервной системы для тонкой настройки экономики, с тем чтобы сохранить длину экспансии за пределы опыта с помощью законных манипуляций процентных ставок. Кажется, что манипуляции существенно имитации рынка в 1920-х. Если такие аргументы верны, то, конечно, понятие рыночных процентных ставок, не имеет смысла. Они являются инструментами власти.

Существует также сходство в отношении денежной массы. Окончательный M2 увеличился ежегодно в 4,7 процента в 1920-х и 4,3 процента в 1990 году. Этот результат дает 1920, возможно, несколько более "консервативный", так как был выходной растут быстрее, в результате чего общественного возможность осуществлять более "автономии" в отношении его скорости поведения. В самом деле скорость увеличилась на 0,8 процента в 1920-е годы и лишь 1,0 процента в 1990 году. В любом случае, рост денежной массы вряд ли разница предлагает много, что можно назвать отличительной в 1990 году.

Существует никакого смысла в рассмотрении многочисленных других финансовых структур в 1990-х, так как требования новизны или уникальность не приписывал им. Примерами таких структур на федеральном уровне тенденции задолженности, задолженности ипотечных и потребительских кредитов.

Новые возможности 1990-х годов

Из Есть, конечно, некоторые откровенно "новых" функций в 1990 году. История всегда открывает преемственности и разрывов. Но разрывы сами корни в прошлом, если они являются эндогенными.

Некоторые из наиболее заметных новых компонента расширения 1990-х годов являются: (1) взрыв компьютерные и информационные технологии; (2) связанные взрыва производителей прочный уровень инвестиций оборудования с его мощным воздействием на 9,3 процентов годовой фиксированный курс нежилых инвестиций, несмотря на стагнацию бизнеса инвестиционных структур; (3) стагнации реальных общих государственных расходов и валового государственных инвестиций; (4) купирование в долгосрочной перспективе после Второй мировой войны, рост валового федерального задолженности до 5,4 процента в год в 1992-1998 годах, но все же отличие от абсолютного снижения в 1920-х.

Было бы трудно получить концепции "новой экономики", из этого краткого перечня особенностей. Конечно, понятие "нового" ограничивается здесь, потому что 1990-х годов в сравнении с расширением исторически "старых" 1920 засушливых предыдущих после Второй мировой войны десятилетия.

Инвестиционные взрыва

Чтобы судить о том, уместно заключить, что взрыв реальный валовой объем капиталовложений PDE свидетельствует о "новой экономики", кажется, правильный поставить, что ускорение в более широком историческом и экономическом контексте.

Это поток инвестиционных расходов явно стимулом для совокупного спроса, что частично компенсировало падение скорости государственных закупок в 1990 году. В текущем долларов отношение к ВВП, его влияние начало десятилетия примерно в 6,5 процента и поднялся на 1997-1998 годы в среднем почти 8 процентов. Тем не менее, этот рост составил лишь грубая продолжением долгосрочной тенденции к росту отношения. Еще в 1959-1960, соотношение было 5,6 процента, а она поднялась до 6,9 процентов в конце срока энергичный рост экономики в 1973 году. В 1978-1979, соотношение достигло в среднем на 8 процентов. Хотя он снизился до 7,4 процента в 1985 году, очевидно, что 1990-е годы почти подготовила драматический разрыв в том, что долгосрочная тенденция, хотя реальная скорость расширения PDE инвестиций почти 12 процентов в год примерно вдвое скорости для активного роста период 1959 - 1973, на 6,6 процента. 1920 вряд ли подходили 1990-х годов в связи с его PDE прирост производительности инвестиций. Реальный годовой ставке увеличением е, в соответствии с РА Гордон был 4,4 процента по сравнению с 1923-1929. [22] Тем не менее, средняя доля таких инвестиций в реальный валовой национальный продукт в реальном выражении за 1923-1929 был сильный 7,2 процента. Это соотношение было достаточно стабильным, потому что реальный прирост ВВП был примерно такой же, как и для инвестиций PDE. Примечательно, что показатель за 1992-1996 составил 7,3 процента, и это только из-за скачка в 1997 и 1998, что в среднем в том числе два года даст более высокую долю (например, 8 процентов).

Оценка инвестиционных потоков PDE еще более усиливается изучение сопутствующих структур общества. США Обследование существующего бизнеса и статистическая Аннотация доклада реального чистого запасов оборудования частного капитала. Избирательным отчет о годовой ставки для этой серии:

1960-1973: 5,43 процентов

1970-1990 годы: 4,12 процента

1992-1997: 4,44 процентов

Эти показатели четко следить за реальной картиной ВВП на уровне примерно на один процентный пункт выше, ВНП. В 1990-х годов валовой максимумов инвестиций PDE-видимому, оказали мало влияния на общество. По-видимому, много валового была поглощена замены. Он широко утверждал, что дело обстояло именно так в связи с быстрым воздействием информационных технологий замены.

В качестве дополнительной точки инвестиций PDE, влияние информационных технологий нередко уделяется значительное внимание. Например, министерство торговли США докладе цитируется в Нью-Йорк Таймс 6 июня 1999, о том, что в течение 1990-х годов доля информационно-технологическое оборудование (ITE) в общем объеме инвестиций увеличилась с PDE 29 до 53 процентов. Мы можем таким образом получить значительную помощь из этого вывод, пытаясь понять PDE рост инвестиций, взрыв ITE инвестиции были признаны.

Еще одним заметным аспектом PDE рост инвестиций является то, что он способствовал сильный 4 процентов годовой рост производства товаров (в отличие от услуги). Это средний показатель соответствует годовой рост на выпуск товарной продукции в 1959-1973 период, когда рост ВВП значительно превысил, что для 1990-х. Следует отметить, что 1992-1998 не придумали ничего нового в этом случае. Товары-вывода подъем, в рамках скромного реального обменного ВВП, указывает на резкое снижение темпов расширения все услуги лишь 2,26 процента годовых. Это является отличительной чертой 1990-х годов, но опять же не совсем "новый", потому что все-услуги скорость вывода были сорваться в долгосрочной перспективе. Это в среднем 3 процента в год в течение двух десятилетий, 1970-1990 годы, а в период роста энергичные было значительно выше 4 процентов. Отсюда, вероятно, наиболее уместно сказать, что продолжение тренда был ясен.

Услуги история, разумеется, также обращаться в расходы на услуги со стороны потребителей только. Ежегодные темпы этих услуг в 1990-е годы 2,94 процента, очень близко к скорости ВВП. Существует ничего особенно нового в такой тесной связи. Например, в период 1960-1973 реальных потребителей услуг расходах составила более 4,7 процента в год - несколько выше, чем ВВП, что свидетельствует о пресловутой "относительный рост сектора услуг". (Все услуги ставка в этот период было также несколько выше, высокие темпы ВВП.)

Структура производства 1990-х годов

Стандартным критерием для характеристики экономики состав от общего объема производства между товарами и услугами. Как правило, считает, что в долгосрочной перспективе, в секторе услуг (в том числе государственных) выросла по сравнению с обеих общем объеме производства и производства товаров.

Соответствующие данные по этому вопросу для фона долгосрочной перспективе и 1990-х годов, можно найти в Доклады об экономике президента. Они содержат ряд данных, которые показывают реальное ВНП или ВВП "основных вида продукции". Соответствующие оценки в таблицах, услуг, товаров и валового национального продукта. 1991 ERP, например, дает годовые оценки за 1929 год, а также отдельные последующие годы до 1989 года, в 1982 долларов. ERP за 1999 год оценки в 1992 долларов с 1959 по первых трех кварталов 1998 года. Помещение может быть усреднены для получения оценки за этот год.

Коэффициенты рассчитываются за эти годы для услуг / ВВП (S / ВВП) и услуг / товаров, продукции (S / G) показывают замечательные узоры, замечательный главным образом потому, широко востребована долгосрочного роста сектора услуг несовершеннолетним, если какой-либо эмпирических поддерживать до и в течение 1990-х. Ранее 1991 ERP не отображает некоторые умеренный рост на оба эти показателя, начиная с конца 1950-х (стр. 295). 1999 объем, однако, не имеет значительного роста в течение 1959-1990 (стр. 339)!

Есть, конечно, короткий период изменения в соотношениях. Но такие случаи вряд ли повлияет на долгосрочные грубой стабильности (после 1959 г. в 1991 ERP) в сфере услуг отношения. Широко распространенное убеждение в рост в сфере услуг просто не поддерживает данные.

Когда мы переходим к 1990-е годы, мы находим умеренное снижение в обеих S / ВВП и S / G на десятилетие. Это снижение, несомненно, связано отчасти с сокращением участия государства в экономике. Тем не менее, в долгосрочной перспективе стабильность в двух показателей не серьезно нарушен. Например, если взять самые низкие в сфере услуг отношения на десятилетие, что те, за 1998 год, мы можем выбрать сравнения в таблице 4.

Таким образом, однозначный вывод, что по отношению к основной структуре производства, услуг по сравнению с товарами, 1990-е годы не новой экономики. Этот вывод существенно не влияет тот факт, что 1990-е экспонатов два расширения курса фаз, то есть медленная фаза с 1992 по 1995 (год пауза) и более энергичные (3,6 процента в год) этапе в течение 1995 - 1998 .

Ясно, что среднегодовые темпы расширения услуг, рассчитанные по реальные затраты потребителей или всех услуг, плыл вниз после 1959 года. Кроме того, когда эти два номера относятся к темпы ВВП, соотношение выставки едва ли тенденцию к росту, и 199 Os показывают падение в обоих отношениях. Таким образом, если 1990-х годов выставка ничего особенно нового в отношении роста сектора услуг, то подход к прекращению.

В качестве последней точки в области инвестиций PDE, некоторые из них ссылаться долгосрочные Шумпетером теории инновационной приписывать новой эры, возможно, открыт в 1990-е годы связаны с информационными технологиями председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен, например, кажется, обходя таким подходом когда он соединяет достижения в области информационных технологий с девяти лет экономического роста, которые отмечены ростом экономического значения, "intelletual и неосязаемое", а не символом "больших сталелитейных заводов, автомобильных заводов собраний и небоскребов". [23] Эти ссылки на признаки новой эпохи, связанных с основными нововведения, безусловно, заслуживает внимания. Однако прежде чем предоставить информационных технологий, много кредитов, он должен понимать, что одна половина PDE инвестиций и запасов, не говоря уже о незначительных, вспомогательных производств распространения, вряд ли можно сравнить с огромным промышленным раздражителей, связанных со стальными, электричество, railroadization, или автотранспортных средств.

Арест правительство роста

Резкое замедление в правительстве рост был вторым наиболее отличительной чертой экономики в 1990 году. Соблюдение консервативных нападение на долгосрочный экономический рост из крупных правительственных принесло свои плоды. Сокращение особенно сосредоточены на федеральном уровне, как правило, были в центре нападения. Арестован расширения там помогли в конце "холодной войны": национальный компонент защиты реального G (потребительские расходы и валовые инвестиции) упал -3,75 процента в год в течение 1992-1998 годов. Но почти в равной степени драматические от политики точки зрения, гораздо меньше реальной федерального компонента nondefense была примерно такой же величины в 1998 году, как это было в 1992 году. Исторически сложилось, что единственный раз такого постоянства после Второй мировой войны было лет 1948-1960 годы. [24]

Приближенного прекращения в реальном расширении G курс в 1990-х годов, даже перенести на большую S

S

Сокращение G, конечно, сопровождается падениями в правительстве занятости гражданского населения. Все компоненты произошли изменения, которые были особенно ниже 2,5 процента среднегодовой прирост общего числа гражданских служащих на несельскохозяйственные платежные ведомости. Для всех правительства, ежегодный рост всего лишь чуть более 1 процента. А общий годовой ставки по федеральным был -1,7 процента.

Нападение на компонент социального государства роль правительства в экономике и тяжелой. Например, текущие расходы федерального доллару за человек ресурсов снизилась с годовой показатель может превысить 7 процентов между 1980 и 1990 до менее чем 5 процентов по сравнению с 1993-1998 годов. [25] Кроме того, общее число помощи семьям с детьми-иждивенцами (AFDC) получателей сократилось более чем 14 миллионов в 1992 году до 11,5 млн. в 1996 году как благосостояние до общественных работ политики провел. Федеральный участников программы талонов на питание сократилась с 27 миллионов в 1993 году до 23 млн в 1997 году. All-правительства трансфертные платежи помощи семьям сократилась на текущие долларовые ежегодно составляет более 4 процентов в период между 1992 и 1998 годах.

С другой стороны, сокращение не было достигнуто в некоторых важных аспектах. Например, всего в значительной степени финансируемые за счет налогов государственные выплаты текущих долларах передачи не по принципу "по оказанию помощи семьям, так как они ежегодно закрывается почти 5 процентов по сравнению с 1992-1998 годов. Увеличение Заслуживают внимания на социальное обеспечение, ветеранских пособий, и особенно государственных пособий сотрудников на пенсию. Федеральный текущие расходы доллара для некоторых важных учреждений (даже здравоохранения и социальных служб!) Значительно возросла. Управление социального обеспечения расходов, конечно же, розы. Федеральных субсидий в виде помощи S

Консервативным нападения на гражданское роста правительство не ограничивается Г. Он также целевых государственных административного управления экономикой. Важное место в том, что крупных государственных категории были широко распространены шаги по дерегулированию и так называемой приватизации.

Это серьезное сжатие определенных основных компонентов государственного учреждения неизменно нового? Что касается федеральных G, то, будущее ее основных компонентов, национальная оборона, неизвестно. Но кажется маловероятным, что он будет восстановить существенную прибыль из своей после окончания "холодной войны снижаться. С другой стороны, чем меньше nondefense часть должна повышательная тенденция, скромно, по крайней мере, как это было в 1980-х. В общем, то, кажется маловероятным, что в ближайшем будущем, федеральных G будет в значительной степени автономно стимулирования роста совокупного спроса, как в раннем послеоперационном - Второй мировой войны десятилетия.

Это означает, что в центре внимания стимулирующий роль G, если она оправиться от краха 1990-х годов, должны быть достаточно большими S

При оценке реальных S

Консервативной политики усилия, чтобы вернуться к свободной рыночной экономики чревато противоречия, которые, несомненно, будет препятствовать их. Основной причиной является то, что такие попытки политики конфликта с подавляющим социальный консенсус в пользу "удовлетворительно" уровень долгосрочного экономического роста. Этот конфликт был временно арестован в 1990-х годов, несомненно, неустойчивых PDE взрыва инвестиций и краткосрочного периода роста в циклическом, жилищно-укрепил расширения в конце этого десятилетия на скорости почти напоминает 1960-1973 годы экономический период силой .

Экономическая история с начала двадцатого века показал, что так называемые частные фиксированной скорости нежилых инвестиционные расходы сами по себе не может стимулировать уровень долгосрочного-рост спроса до приемлемого уровня, как это было в конце девятнадцатого века невмешательства. Это возникающие несоответствия должны быть компенсированы после примерно 1910 подъемом быстро растущими государственных расходов статус количественно больше, чем фиксированной нежилых потока инвестиций. Технологические и связанные достижений производства позволили относительно уменьшения роли инвестиционных расходов на создание необходимых условий питания для двадцатого века долгосрочные темпы роста примерно в 3,3 процента в год. Существует нет очевидного экономического основания полагать, что в краткосрочном периоде нарушения в 1990-е годы исторический, современный, совокупные темпы роста спроса на "большого правительства" не может долго продолжаться.

Наиболее несомненно, характерные особенности 1990-х годов остановки все государственные закупки и взрыва реальных производителей прочного инвестиционного оборудования. Эти два события действительно возможных источников понятия новизны около десяти лет. Тем не менее, нарушение пост - Второй мировой войны модели содержит никакой гарантии сохранения исторической. Действительно, остановка реального потребления все правительства и валовых инвестиций было прецедента более длительный девять лет с 1968 по 1977 год, когда совокупный испытал небольшое абсолютное падение.

То, что будущее держит для производителей оборудования прочного инвестиций, резкое расширение определитель, никто не может сказать. Она была переименована в "оборудование и программное обеспечение", и переоценена. Переименовывать не была принята Федеральная резервная система бюллетень, как в конце августа 2000 вопросу, хотя PDE сообщили в нем включает в себя заново оценки, в том числе программного обеспечения. Уровень выше, каждый год, поскольку программное обеспечение было добавлено. Кроме того, растет быстрее, чем остальная часть оборудования, так много переоценена ВВП приходится на это дополнение программного обеспечения. См. Таблица 6.

12,74 процента расширение оборудования и программного обеспечения сообщила на 1995-1998 годы, в случае ее продолжения в таком случае, будет представлять собой значительный знак новой экономики. Но три года не хватит, чтобы продемонстрировать значительные новой экономики. PDE ставка за весь 1990-х годов составляет около 6,8 процента. Было 7,69 с 1961 по 1969 год. Так целыми десятилетиями быстрого инвестиционного оборудования не является беспрецедентным в последнее время, даже без крупных инвестиций программного обеспечения.

По крайней мере, так как потребительские товары длительного пользования-революции конца девятнадцатого до начала двадцатого века, он был понимать, что уровень инвестиций, необходимых для перехода из не крытый туалеты для универсальных крытых туалетов значительно больше, чем объем инвестиций, связанных с поддержанием, модернизацию и обновление туалетов. Бизнес приборы, как пишущая машинка и калькулятор показал аналогичные тенденции. ITE тоже.

Заключение

Если 1990-х годов в целом, их характерные особенности подбираются 1920: хорошие темпы расширения, низкий уровень безработицы, стабильность цен. Действительно, запись на обеспечение стабильности цен и уровня безработицы в 1920 превосходит 1990-х годов. В последние повторной оценки ВВП, скорость расширения в 1990-х чуть лучше, чем 1920. По более ранним данным, он немного хуже. Будь 1920 улучшится с Бюро Экономического Анализа переоценки неизвестно.

1990-х годов должны быть проанализированы в первую половину, а вторую половину. Расширение в первом полугодии был вялым реальный годовой показатель ВВП на 3,11 процента только за 1991-1995 годы. Только вторая половина была очень сильна: 4,13 процента в 1995-1999 годах.

Второй половине 1990-х годов сильно расширили из-за основного оборудования и программного обеспечения, взрыв связан с инновациями телекоммуникаций и связанными с этим событиями. Продолжение этого инвестиционного подъема на неопределенный срок в нынешнем столетии, скорее всего.

Но если говорить о 1990-х годах, концепция "новой экономики" должно быть долгосрочным ссылки. И 1995-1999 недостаточно для такой терминологии

В качестве важного сноску о 1990-х годов в целом, совокупный уровень спроса стимул нарушил пост - Вторая мировая война сильная зависимость от темпов роста государственных закупок, G '. Федеральный G 'была отрицательной, государственным и муниципальным G' расширила только умеренно. Все послевоенные периоды быстрого реальный рост ВВП были вызваны еще более быстрым G 'до расширения в 1990-х. Это очень спорный вопрос о том, в ближайшие годы уровень ВВП может продолжать бежать из этого исторического зависимости от G ', и рассчитывать, как и при невмешательства, на реальные темпы роста инвестиций в целях поддержания сильной "новой экономики" рост ставка для экономики в целом. Так как только оборудование и программное обеспечение компонент инвестиций в 1999 году лишь 11 процентов от ВВП, растет быстро, тростника поддержание экономического роста является чрезвычайно тонким. Конечно, совокупный долгосрочного потребительского спроса, не будет гнать таких темпов роста, как экономическая история убедительно доказала.

Харолда VATIER был почетный профессор экономики в Portland State University до его недавней кончины. JOHN F. WALKER является профессором экономики в Portland State University.

Примечания

(1.) New York Times, 18 января 1999, стр. A19.

(2.) М. М. Вайнштейн, "экономическая ситуация", New York Times, 22 апреля 1999, стр. C2.

(3.) Мэри Кейн ", отсутствие инфляции опровергает старого" экономических законов, "New York Times, 9 апреля 1999, стр. C2.

(4.) Там же.

(5.) New York Times, 12 мая 1999, стр. C2.

(6.) New York Times, 12 июня 1999, стр. A1.

(7.) Kevin Stiroh, "Является Там новой экономики"? Challenge 42, вып. 4 (июль - август (1999): 96.

(8.) Кристина Ромер, "изменения в бизнес-циклы: свидетельства и разъяснения", журнал "Экономические перспективы" (весна 1999): 23-44.

(9.) Существует огромное изменение в данных, представленных различными источниками 1920-х. В долгосрочного роста, 1860-1970 (Вашингтон: Министерство торговли США, 1973), Кузнец в них данные дают 3,21 к 1923-1929, но на 5,7 1923-1928, Джордж Саул, процветание десятилетия (New York: Рейнхарт

(10.) Ср. Джон Ф. Уокер и Харолда Ваттер, Восход Большой правительства в Соединенные Штаты Америки (Армонк, NY: ME Шарп, 1997).

(11.) Адольф Берл и А. Гардинер C. Значит, Современная корпорация и частная собственность (Нью-Йорк: Macmillan, 1932).

(12). Этот первый процент по данным LTEG, с. 210-211, серии A168. Второй от индексов в экономическом докладе президента, февраль 1999, стр. 384.

(13.) Федеральный Резерв бюллетень, август 1999, стр. 541.

(14.) Луи Ушителль ", большое увеличение производительности рабочих," New York Times, 13 ноября 1999, с. B1, B14.

(15.) Ibid., Стр. B14.

(16.) Историческая статистика, стр. 318.

(17.) Джордж Саул, процветание десятилетия (New York: Райнхарт, 1947), p. 318.

(18.) Peter Fearon, войны процветания и депрессии: Экономика США 1917-45 (Lawrence: Университет штата Канзас, 1987), p. 67.

(19.) Соул, стр. 126.

(20.) Там же.

(21.) Долгосрочного экономического роста, 1860-1970.

(22.) Гордон, колебания конъюнктуры, стр. 368.

(23.) New York Times, 9 сентября 1999, стр. C8.

(24.) Соответствующие данные можно найти в "Приложении к" Обзору Current Business, 1966, с. 2, 3, 159 и 1977.

(25.) Эти и следующие данные из статистического сборника ", 1998, с. 339, 390, 391.

Источники: производителей надежного оборудования: 1948-1973, в экономическом докладе президента 1999, стр. 328; 1973-1990 годы, в экономическом докладе президента 1996, p. 282; 1990-1998 годов в экономическом докладе президента 1999, стр. 328; оборудование и программное обеспечение экономического доклада президента 2000, p. 308.